橡胶：短期偏弱

　　周二，国产全乳胶16950元/吨 ，环比上日持平；泰国20号混合胶16530元/吨
，环比上日下跌30元/吨。

　　原料端：2026年7月28日为泰国的拉玛十世国王诞辰日，法定节假日休市；云南胶水报收16.0元/公斤 ，环比上日持平；海南胶水报收15.1元/公斤
，环比上日持平 。

　　截至2026年7月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.81万吨 ，环比上期增加0.07万吨
，增幅0.1%
。保税区库存6.95万吨，增幅0.51%；一般贸易库存59.86万吨 ，增幅0.06%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率增加2.23个百分点，出库率减少1.66个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.25百分点
，出库率增加1.12个百分点 。

　　观点：近期泰国等主产区的天气条件并未进一步恶化，部分产区如越南、国内云南海南或由于降雨影响短期割胶 ，或未形成对供应的持续压制
，全球产量的季节性或稳定复现
。需求侧，近期国内轮胎工厂检修较多（主要集中在前期订单相对偏弱的半钢胎） ，而库存水平同步去化或体现需求并未持续恶化。平衡表短期矛盾不突出 。向后看
，近来 为全球产量的季节性增长阶段，在近来 产区天气未有明显异常的情况下 ，供应端的驱动或相对有限
，需求侧的表现尽管偏弱但未进一步恶化
。因此尽管日内波动较大，但预计短期趋势性行情难现 ，RUNR短期震荡。短期未有突发事件
，在短期大幅下行后，或是参与未来反弹行情风险相对偏低的选取  。 

　　（蔡文杰 期货交易询问 从业信息：Z0022568 ，仅供借鉴 ）

　　PX：

　　供需面供稳需增。中国行业负荷环比持平至 60.0%，仍处五年低点
。亚洲 PX 行业负荷环比增加 0.1pct 至57.6%
，此轮检修结束后，年内大部分企业的计划内检修都将完成 ，8-9月PX行业负荷将有所提升
，供给压力增加，预期偏空。需求端 ，PTA装置负荷拐点预计将先于PX装置到来
，8-9月PX将呈现去库状态 。美国总统特朗普27 日称，他有足够耐心和时间与伊朗达成协议 ，但若新停火协议未能落地
，美方将恢复对伊军事打击，而伊朗外交部发言人巴加埃则表示 ，伊方并未与美国进行任何谈判
，布油下挫超6%
。整体来看，双方仍延续“以战促谈 、以升级逼降级 ”的博弈逻辑 ，关注布油75-80 美元/桶支撑。综合来看，美伊边打边谈对世界 原油市场的多空情绪影响显著
，加剧了油价走势的不确定性 。在高波动背景下，化工品面临价值重估
。一旦停火取得明确进展 ，市场将先快速挤出风险溢价
，随后进入旺季补库预期与供应回归压力的博弈阶段，即需要权衡是短期做空以消化溢价 ，还是等待回调后布局补库行情。短期预计PX 9月合约随油价震荡偏弱运行
，可等待回调后逢低买入，支撑区域7700-7800 。             

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407 ，仅供借鉴 ）

　　PTA：

　　供需面供增需稳
。本期中泰石化
、独山能源重启
，PTA行业负荷环比增加4.1pct至60.8%。后期负荷变动PTA 加工费难以再现上半年高点，回落的利润将被重新分配到产业链其他环节 。需求端 ，国内秋冬备货和部分出口单有所释放
，终端工厂原料备货稍有下降，聚酯行业负荷环比减少0.3pct至82.0% ，聚酯装置的负荷拐点先于终端负荷拐点出现
。预计PTA在8-9月将整体呈去库状态。综合来看，在油价高波动影响下
，预计PTA 9月合约随油价震荡偏弱运行，可等待回调后买入 ，支撑区域5500-5600 。因PTA供给预期增加及产业积极卖空套保
，PTA现货基差走弱，TA9-1月差转入反套走势 ，200以上成为强压力位
，可逢高反套。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　产销：江浙涤丝周一产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3成略偏上
。   

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407 ，仅供借鉴 ）

　　EG：

　　供需面供减需稳。国内方面
，乙二醇行业负荷环比减少2.0pct至61.3%，其中 ，合成气制负荷环比减少2.9pct至68.6%
，后续新疆天业、正达凯等装置存检修计划，8 月乙二醇国产供应将维持低位 。中东进口运输受阻的局面短期难以根本改观
。社会库存去库格局将延续至三季度。综合来看 ，多空博弈重心集中在持仓量大 、虚盘占比高的09 合约上 。近远月价差走阔，在低库存
、低仓单格局下
，现货紧张情绪正向盘面传导，后续实际可供交割的货源有限 ，虚盘空单面临较大的被动平仓压力
。不过
，受中东紧张局势降温影响，乙二醇09合约在5000上方压力较大 ，继续上行空间有限
，但在4500下方支撑仍然较强。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　库存：华东部分主港地区MEG港口库存约在46.3万吨附近，环比增加1.3% 。

　　装置：华东一套50万吨/年的MEG装置近日因故临时停车 ，预计检修时长在一周附近
，全国产能占比1.7%
。 

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407，仅供借鉴 ）

　　PF：

　　供需面供需双减。纺纱用直纺涤短负荷环比减少1.7pct至87.5% ，现货加工差被压缩至历史同期低位
， 后期部分工厂或有减产计划 。需求方面，终端需求疲弱 ，外贸订单暂无明显回暖，市场观望情绪浓厚
，下游成交偏弱，备货心态谨慎 ，短期需求难有改善
，纱厂负荷环比减少0.5pct至52.4%，处于五年同期低位
。综合来看 ，短纤自身基本面偏弱
，PF 9月合约期价预计跟随成本端震荡运行，等待回调买入为主 ，支撑区域7000-7100。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　产销：周三直纺涤短工厂销售偏弱
，截止下午3：00附近，平均产销44% 。                     

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407 ，仅供借鉴 ）

　　PR：

　　供需面供减需稳。供应端
，瓶片行业负荷环比减少2.0pct至78.0%，近来 已基本恢复至去年下半年联合减产开始前的水平
。后期富海、科森新投产装置以及前期长期停车的安化装置将陆续出产品 ，供应压力预计有所增加。需求端，终端市场正值消费旺季
，海外市场成交氛围一般 。现货加工费亦承压下行，瓶片现货基差整体偏弱
。综合来看 ，瓶片基本面边际走弱
，主力PR 9月合约预计跟随成本端震荡运行，等待回调买入为主 ，支撑区域6800-6900。       

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407
，仅供借鉴 ）

　　纯碱：

　　周二纯碱期货大幅下跌，现货费用 下跌 ，沙河重碱报价987元/吨（-23） 。

　　周二商品市场跌多涨少
，市场情绪较差
。上周纯碱检修较少，产量环比增加1.2万吨至76.2万吨。上周青海发投结束检修 ，短期检修安排较少 。近期纯碱下游需求持续下降
，中下游采购积极性偏弱，最新碱厂库存环比上周四增加1.1万吨至179.2万吨 ，最新交割库库存较前一周减少4.3万吨至44.8万吨
。上周光伏玻璃冷修3条产线（广西南玻，1200T/D；昭通旗滨
，1200T/D；陕西拓日，250T/D） ，浮法玻璃冷修4条产线（河北鑫利
，700T/D；山西利虎，600T/D；广东玉峰 ，700T/D；广东玉峰
，700T/D）。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降，重碱需求小幅下滑 ，轻碱需求弱势
，中下游采购积极性偏弱 。6月纯碱进口升至2.05万吨，出口降至24.07万吨
。宏观方面 ，近期国内房地产销售数据环比略升
，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利好（美元指数下跌，地缘担忧缓和）；国内宏观偏利空（地产行业延续下行 、消费数据疲软）。综合来看 ，短期纯碱供应高位
、需求弱势，宏观氛围偏空
，期价延续弱势 。仓单方面，周二纯碱仓单增加450张至3216张。

　　短期纯碱期价偏弱运行 ，盘面估值偏低
，SA2609日内借鉴 960-990区间
。     

　　（胡鹏 期货交易询问 从业信息：Z0019445，仅供借鉴 ）

　　玻璃： 

　　周二玻璃期货小幅下跌 ，现货费用 多数下跌
，华北玻璃市场价1000元/吨（-10），华中玻璃市场价980元/吨（-20）。沙河产销率82% ，湖北产销率74 %
，产销率下降 。

　　短期玻璃基本面供需双弱，需求拖累明显
。上周玻璃产量环比下降 ，下游采购积极性尚可
，库存环比小幅下降，最新玻璃库存环比减少4.1万吨至376.5万吨 ，同比增加21.6%。上周浮法玻璃冷修4条产线（河北鑫利，700T/D；山西利虎
，600T/D；广东玉峰，700T/D；广东玉峰 ，700T/D） 。近期玻璃日熔量下降
，最新在产日熔量为142815T/D，同比下降约10.1%
。1-6月国内房屋竣工面积同比下降23.7%（降幅略扩大） ，近期房地产销售数据环比略升
，接近去年同期水平，最新（7月中旬）玻璃深加工订单数量环比增加0.1天至8.3天 ，同比下降10.6%。短期玻璃供需双弱
，需求弱势背景下，期价延续弱势震荡 。当前估值进入历史低位区间 ，关注供应端变动情况
。

　　短期玻璃期价低位震荡
，盘面估值偏低，FG2609日内借鉴 880-900。     

　　（胡鹏 期货交易询问 从业信息：Z0019445 ，仅供借鉴 ）

　　聚烯烃：缓和预期再起

　　截至7月28日日盘收盘，塑料主力L2609合约收于7631元/吨（日度下跌19元/吨）
，聚丙烯主力PP2609合约收于8098元/吨（日度上涨12元/吨） 。LLDPE华东基差719元/吨（日度走弱56元/吨），PP拉丝华东基差771元/吨（日度走弱91元/吨）
。

　　短期缓和预期再起 ，世界 油价应声回落
，成本侧形成拖拽。供应端聚烯烃检修高位回落、开工窄幅回升，长期看更依赖海峡通行的恢复以及成本端油价的预期稳定 。同时前期国内检修装置的重启 、海外进口货源的回流均依赖于海峡通行的有效恢复。需求侧当前处于传统消费淡季 ，下游塑编、薄膜等行业开工维持低位
，加工利润承压，刚需采购谨慎
、无集中补库行为 ，成交难以放量
。

　　观点：短期受地缘反复推升
，震荡偏强，L2609合约借鉴 运行区间7200-8000元/吨 ，PP2609合约借鉴 运行区间7600-8400元/吨。

　　（欧阳毓珂 期货交易询问 从业信息：Z0023259）

　　烧碱：

　　烧碱主力SH2609合约日度下跌23元/吨至1862元/吨
，山东地区32%离子膜碱主流成交费用 625-730 元/吨，较上一工作日均价稳定 。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购费用 执行590元/吨
。液碱山东地区50%离子膜碱主流成交费用 1000-1030元/吨 ，较上一工作日均价稳定。山东下游需求平淡，氯碱企业有一定出货压力
，各企业开工情况不同，部分企业根据自身供需情况调整 ，费用 涨跌均有
，32%液碱主流市场成交费用 区间不变；50%液碱需求不温不火，氯碱企业出货平淡 ，费用 稳定 。

　　近期烧碱市场维持低位震荡
，供应端产能释放、装置开工相对稳定，货源充裕；需求端氧化铝增量有限 ，印染 、造纸等传统需求表现平淡
，供强需弱格局延续
。短期受氯碱企业利润偏低
、部分装置检修影响，费用 下行空间有限 ，但需求未明显改善前
，反弹驱动不足，预计烧碱仍以区间震荡为主。       

　　策略：宽幅震荡 ，主力SH2609借鉴 费用 区间1750-1950元/吨 。   

　　（欧阳毓珂 期货交易询问 从业信息：Z0023259）

　　PVC：

　　截至2026年7月28日日盘收盘，PVC主力V2609合约日度下跌33元/吨至4503元/吨
。

　　近期原油、电石费用 转弱拖拽成本下行
，供应端电石法开工周度窄幅回升但仍处低位 、乙烯法开工回升，整体供给低位运行 ，叠加电石成本小幅反弹
，缓解了前期供应过剩压力，市场库存缓慢去化。需求端依旧偏弱 ，地产复苏力度不足
，终端制品订单跟进平淡，刚需主导市场成交 。前期受地缘反复带来的国内化工品中枢以及PVC乙烯法原料成本抬升 ，PVC期现费用 跟随反弹
，当前缓和预期再起，世界 原油费用 应声回落 ，短期形成成本利空
。

　　策略：宽幅震荡
，主力V2609借鉴 费用 区间4300-4600元/吨。   

　　（欧阳毓珂 期货交易询问 从业信息：Z0023259）

　　原油：

　　隔夜世界 油价进一步上涨，布伦特09合约涨5.8%突破100美元/桶 ，WTI09合约涨6.8% 。中东局势仍处升级态势，霍尔木兹海峡及曼德海峡的通行同时受阻
，自也门胡塞武装7月20日声明对沙特实施海上禁运后，至少5艘船只在红海航线调转方向 ，胡塞武装表示对2艘沙特油轮进行了打击。本轮升级以来特朗普暂未出现频繁TACO举动
，且昨日表示正在考虑重启对伊朗的大规模作战行动
。经过测算布伦特95美元/桶之上
、WTI90美元/桶之上将再次引发美国通胀担忧，关注布伦特突破95美元/桶后再次面临美元走强及美伊外交通道重启的可能性 ，多单谨慎持有。       

　　操作策略：多单谨慎持有

　　（高明宇 期货交易询问 从业信息：Z0023613）

　　燃料油低硫燃料油：

　　昨日新加坡高低硫燃料油现货升水分别回落1.92美元/吨、上涨1.22美元/吨
，上周新加坡燃料油库存增加1.8%，高位获利了结之下高低硫燃料油裂解价差均走弱 。美伊互袭并无降温迹象 ，美国已连续13晚对伊朗进行打击
，霍尔木兹海峡和曼德海峡双重遇阻的情形若得以延续，油市低库存背景下紧张形势强于2月28 日开启的首轮冲突 ，短期燃料油市场跟随原油震荡偏强
，关注布伦特突破 95 美元/桶后通胀压力对油价的反噬
。      

　　操作策略：多单谨慎持有

　　（高明宇 期货交易询问 从业信息：Z0023613）