7月以来 ，AI科技行情开启脉冲式“折返跑” 。近期备受关注的是，韩国某半导体巨头下修业绩预期
，引发海外科技股震荡，叠加中东地缘局势再度趋紧 ，对A股科技股也形成了情绪冲击。

　　在经历显著调整后，市场对AI主线的持续性分歧加大 ，资金在轮动与观望中
，等待更为明确的右侧信号
。AI行情是否就此转向？市场叙事逻辑是否生变？来看长城基金“科技+
”基金经理的最新研判~

　　陈良栋：关注AI需求高景气方向

　　从需求端和供给端两个角度 ，主要看好两个方向：1）当前需求增速比较快的方向
，主要是由人工智能驱动的诸多细分行业方向；2）随着房地产对宏观经济影响逐渐减小，在国家“反内卷
”政策指导下 ，一些供需较好的行业迎来景气度拐点
，具备较好的风险收益比投资机会。

　　储雯玉：重视基本面质地与业绩兑现

　　三季度市场预计转为震荡修整，当前科技板块普遍估值偏高 ，市场对基本面质地和业绩兑现程度会有更高要求，非AI的主题板块（如商业航天 、机器人、创新药等）可能会有阶段性表现机会 。同时
，三季度要更多关注海外AI叙事的变化和流动性的情况
。

　　方向上，更多关注业绩兑现度好 ，有费用 或者产能提升逻辑
，且未被AI叙事充分定价的方向，如国产算力
、晶圆制造、半导体材料和零部件 、芯片设计等方向。

　　尤国梁：关注超跌板块的修复机会

　　二季度美联储加息预期不断加强 ，但考虑到下半年美国中期选举等因素
，预计美联储可能不会非常鹰派，关注前期因流动性超跌的板块的修复机会 。此外 ，AI产业趋势对宏观影响越来越显著
，后期需纳入宏观判断依据
。

　　具体方向上，商业航天7月起催化增多 ，有望迎来反弹行情；泛AI领域如果能有足够深的调整
，预计仍有机会；更长远来看，军工与商飞商发预计也有较好表现。

　　赵凤飞：AI仍是科技主线

　　借鉴 海外产业发展趋势 ，长期看好人工智能基建与应用
、芯片、智能制造 、生物医药等方向，重点关注在经济转型升级进程中科技股的投资机遇 。

　　我们认为
，AI仍将是科技的主线，同时部分处于低位
、具备修复空间的标的也值得关注
。半导体领域 ，聚焦景气度较高的设备、材料环节
，以及部分设计与晶圆制造细分方向。此外，我们将持续关注未来产业新热点 ，努力挖掘有格局的长线品种 。

　　曲少杰：AI需求爆发支撑科技股表现

　　二季度美股市场整体较为震荡
，科技股整体表现较好，主要受益于AI相关需求的持续爆发 ，尤其是数据中心 、高性能计算和存储芯片领域的强劲增长
。

　　AI算力需求的攀升驱动上游硬件维持高景气
，半导体设备
、存储芯片及电子元件企业受益于AI服务器部署加速。同时，系统软件与应用软件企业亦同步受益 ，因AI模型训练与数据处理需求上升而获得增长动能 。在资本开支方面
，大模型厂商签署的长期算力订单推动云厂商资本开支预期上修，为科技产业链提供了较为明确的增长预期。

　　余欢：在泛AI中寻找高成长个股

　　展望三季度 ，世界 局势趋于缓和，国内环境稳定、经济稳中求进
，AI景气度有望持续，在此背景下我们将继续在泛AI板块中寻找高成长细分领域及个股机遇
。

　　具体包括：1）AI基建产业链 ，如算力 、算法
、连接等板块；2）政策支持且行业有边际变化的新质生产力方向
，如半导体、机器人 、先进制造等；3）具备成长性的细分泛消费行业。

　　韩林：关注成长、制造等方向

　　展望三季度，市场主线预计将逐步进入“业绩兑现+景气验证”阶段 。科技成长仍有望成为主攻方向 ，但需警惕估值分化与交易拥挤带来的波动风险；而新能源
、创新药、军工 、高端装备等方向若出现中报验证或产业催化
，则有望成为扩散方向
。

　　策略上将以产业趋势为主线，以业绩兑现为锚 ，同时兼顾考虑估值和拥挤度
，力争控制回撤，避免在单一高热度方向上过度集中。

　　具体到成长方向 ，可重点关注光模块
、PCB、铜连接 、液冷
、服务器电源、先进封装 、半导体设备与材料
、国产算力芯片及生态配套等具备真实业绩兑现能力的环节；制造业方向则可关注储能电池、海外户储/大储 、数据中心备电
、固态电池材料、锂电设备中后段
，以及供需格局率先改善的细分材料等 。

　　杨维维：关注军工两机 、半导体

　　近来 重点关注军工两机和半导体自主可控方向
。

　　军工两机，即燃气轮机和航空发动机 ，两者产业链高度重合。从基本面角度看，缺电压力持续拉动燃机装机需求
，叠加海外商用发动机市场恢复和维修大周期启动，行业景气度向好；从中远期角度看 ，国产商用发动机处在产业突破前夕
，同时国产大飞机被定调为“十五五 ”重点培育发展的新产业新赛道 。

　　半导体自主可控方面，持续看好两大主线：一是国产算力 ，随着大模型的Coding和Agent能力跨越式提升
，大模型逐渐成为新的生产力工具，国产算力具备较大上行空间；二是半导体设备材料 ，有望受益于国内存储和先进制程扩产的提速
。

　　刘疆：市场结构或更为均衡

　　中长期维持对权益市场的积极态度
，主要原因如下：

　　从空间看，主要指数累积涨幅尚不算大 ，整体仍有上行空间；龙头公司当前的动态估值并不高
，意味着风险相对可控；同时，流动性环境整体宽松 ，对权益市场估值形成支撑。

　　从宏观背景看，世界 格局的深刻变化促使全球资本重新审视中国优质资产的投资价值；而AI技术的持续突破驱动全球进入新一轮创新周期
，有望推动投资机会涌现 。

　　整体而言，我们仍看好科技成长是市场主线 ，结构有望更为均衡
。具体方向上
，将关注：一是AI驱动的算力、应用
、终端、智能车 、机器人
、低空经济、商业航天等新兴科技成长方向；二是资源品，及基本面有望改善的消费等优质顺周期资产。

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