“破执”之后见远山
——访趣时资产总经理章秀奇
如果只看外界评价 ，趣时资产创始人章秀奇很早就被贴上了“成长标签 ” ，投资风格也很容易被概括：拥抱时代，聚焦景气 。但这些远不足以概括他这些年的变化 。
在接受上海证券报记者采访时 ，章秀奇聊得比较多 的 ，并不是某一个热门板块，也不是某一只股票的表现 ，而是变化本身：对自身能力边界的再认识 ，对投资方法的再梳理，对市场风险的再敬畏 ，以及对团队组织方式的再搭建。
2021年以来 ，市场给不少成长风格投资者上了一课 。章秀奇选取 主动撕掉标签，一方面把握AI产业浪潮，在全球范围内寻找景气资产 ，另一方面打造基金经理平台 ，汇聚不同风格的优秀人才，拓展更丰富的投资视野 。
用他的话来说：投资从来不是证明自己 ，而是不断校正自己；不是守着一种风格不放 ，而是持续寻找时代主线。
从标签中走出来
章秀奇近年来最明显的变化，首先体现在投资理念上 。
他坦言 ，在市场走强、规模扩张 、业绩亮眼的时候 ，人容易高估自己的能力，把时代和行业给予的贝塔 ，误以为是稳定可复制的阿尔法 。后续 ，复杂的市场环境让他意识到，很多时候 ，行业选取 的重要性高于个股。
“过去容易沉迷于选到优质标的的满足感 ，仿佛标的足够好，投资结果就一定会好 。但真实市场并非如此 。行业景气度和产业趋势往往决定了个股行情究竟能走多远。如果站在景气强的主线上，胜率和赔率往往都会更高。”章秀奇说 。
因此 ，在他的投资框架中 ，研究重心逐步前移：先判断时代主线 、产业方向和景气级别，再筛选具备竞争力和估值性价比的标的 。
与此同时 ，他对风险的理解也有所加深。
“以前我更关注如何提高收益弹性 ，现在则把控制回撤放在更重要的位置 。主观投资不可能永远正确，真正决定长期生存能力的 ，不是在高点时赚得多快 ，而是在判断失误时能否及时收手，把损失控制在可承受范围内 。 ”章秀奇称 ，近年来趣时资产在风控机制上执行得更为刚性 ，在行业和个股选取 上更趋审慎。
在全球市场寻找景气资产
理念变化自然会体现在配置上 。
据悉，近年来趣时资产持续跟踪AI产业趋势 ，并将视野从单一市场拓展至全球 ，不仅布局A股新质生产力相关板块，也加大了对美股等海外市场的关注力度 。
在章秀奇看来，全球产业趋势是联动的 ，尤其是在人工智能时代。真正的景气投资 ，不应被市场边界所束缚 。
当前，章秀奇仍对AI保持高度关注 。
他认为 ，从长期来看 ，全球市场行情仍将围绕AI主线开展，驱动逻辑逐步从主题转向产业基本面定价。未来决定相关个股表现的 ，不是主题和情绪 ，而是产业兑现速度、商业模式成熟度及业绩增长确定性 。
具体到投资机会，他分析称：从规模化法则（Scaling Law）看 ，大模型能力仍在提升 ，远未触及瓶颈；从需求端看，词元调用量持续增长 ，表明AI需求真实存在 ，且超出此前预期；从供给端看，算力租赁费用 上行，反映出算力供给仍然偏紧 。
除AI外 ，新能源 、消费医药等行业也是章秀奇持续关注的方向。他认为 ，在世界 油价高位运行的背景下，新能源汽车出口保持韧性 ，储能需求也在加快释放 ，这些因素对板块的中期景气度形成支撑。
从单兵作战到平台化协作
在章秀奇看来，趣时资产近年来更深层次的变化在于投研团队 。
据介绍 ，近年来趣时资产持续扩充投研团队 ，吸纳了一批优秀的研究员和基金经理，研究梯队愈发完善 。“团队扩张不是为了单纯做大规模 ，而是为了在更加细分的行业和更加复杂的产业链上建立覆盖能力 ，让公司摆脱过度依赖个人能力的情况。 ”章秀奇说 。
趣时资产的投研协作机制也有所优化 。章秀奇表示，近来 公司投研团队更强调讨论 、碰撞、复盘和验证。研究员不再只是信息收集者 ，而是要真正输出核心观点；基金经理也不只是最终拍板者 ，而是要在团队共识与独立判断之间寻找平衡 。
章秀奇认为，优秀人才共同参与研究 、质疑和决策，能够及时发现认知偏差 。对一家希望长期走下去的私募公司而言 ，组织能力建设的重要性 ，明显高于一时业绩的好坏。
（文章来源：上海证券报）
