8月以来 ，南向资金延续净流入态势，港股市场资金面持续改善 。今年以来
，除5月出现阶段性净流出外，南向资金整体保持较强配置力度 ，6月 、7月净买入额分别达到271.11亿港元、628.69亿港元
，资金回流趋势明显。与此同时，港股主要指数近期持续修复 ，自6月26日以来
，截至8月4日，恒生指数
、恒生科技指数分别累计上涨12.03%、10.89% ，市场风险偏好逐步回升
。

　　分析人士认为
，随着外资流向改善 、南向资金持续加码以及港股估值修复推进，资金面正在成为支撑港股行情的重要因素。当前资金重点流向资讯科技业
、非必需性消费、金融等板块 ，科技成长与核心资产仍是资金布局的重要方向 。不过
，机构也提示，海外流动性变化 、AI产业链交易验证以及全球风险因素仍可能对市场形成扰动 ，短期港股或仍呈现震荡修复格局，后续需关注资金流向变化带来的结构性机会
。

　　南向资金持续加码

　　Wind数据显示
，8月4日，南向资金净流入25.70亿港元 ，8月前两个交易日均呈现净流入态势。在经历前期市场调整后
，南向资金持续回补港股市场，成为推动港股情绪修复的重要力量 。

　　从今年以来的整体流向来看 ，南向资金保持较强配置力度
。除5月南向资金净流出35.54亿港元以外
，其他月份均为净流入。从今年6月开始，南向资金买入力度逐渐加大 ，资金流入规模持续扩大
，其中6月
、7月净买入额呈现递增趋势，分别净流入271.11亿港元、628.69亿港元 。进入8月后 ，南向资金延续此前净流入趋势
，显示资金对港股资产配置价值的关注度仍在提升
。

　　随着资金持续净流入，港股主要指数近期也呈现底部回升趋势。自6月26日以来 ，截至8月4日，恒生指数 、恒生科技指数分别累计上涨12.03%
、10.89% 。在经历前期港股市场持续下行后
，市场逐步迎来修复
。截至8月4日，恒生指数年内跌幅已修复 ，累计上涨0.87%；恒生科技指数年内仍为下跌状态
，但跌幅持续收窄，累计下跌11.43%。

　　资金流向方面 ，近一个月
，南向资金大举流向三个行业：资讯科技业、原材料业和医疗保健业，净流入金额分别为295.05亿港元 、223.81亿港元和155.95亿港元 。其中 ，资讯科技业成为资金关注重点
，资金对于科技成长板块的配置热情仍在提升。

　　进一步来看，今年以来南向资金对港股多个行业均保持净流入态势
。截至8月3日 ，仅电讯业呈现净流出
，今年以来累计净流出122.71亿港元，其他行业均实现净流入。其中 ，资讯科技业
、非必需性消费、金融业最受南向资金关注，分别获累计净流入2464.52亿港元 、1889.85亿港元、1509.86亿港元 。此外
，工业
、地产建筑业、能源业 、医疗保健业今年以来获净流入均超500亿港元
。

　　资金聚焦核心资产

　　在南向资金持续净流入港股市场的同时，资金对于优质龙头资产的配置趋势也较为明显。具体来看 ，截至8月3日
，南向资金持股市值前十的个股分别为腾讯控股
、建设银行、工商银行 、中国海洋石油
、汇丰控股、中国移动 、阿里巴巴-W
、中国银行、中芯世界  、小米集团-W 。

　　从持股规模来看，南向资金对腾讯控股持股市值超5000亿港元 ，对建设银行持股市值超3400亿港元
，对工商银行
、中国海洋石油、汇丰控股 、中国移动、阿里巴巴-W持股市值均超2000亿港元
。大市值龙头企业仍是南向资金重点配置方向，金融
、科技、能源等板块中的核心资产持续获得资金认可。

　　与此同时 ，今年以来南向资金增持力度较大的个股也逐渐浮现 。截至8月3日
，今年以来南向资金增持前十的个股分别为碧桂园 、中国银行
、经纬天地、建设银行 、融创中国
、工商银行、中信金融资产 、中国石油股份
、农业银行、喜相逢集团，分别增持50.94亿股 、35.34亿股
、28.06亿股、27.5亿股 、15.34亿股、14.81亿股
、13.26亿股、12.72亿股 、12.30亿股
、10.24亿股
。

　　从减持情况来看 ，今年以来南向资金减持前十的个股分别为国美零售、协鑫科技 、商汤-W
、中国铝业、嘉高达资本 、昊天世界 建投
、中国联通、南方恒生科技 、中国国航
、鸿腾精密
，分别减持11.72亿股、10.87亿股 、9.91亿股、8.4亿股
、7.69亿股、4.87亿股 、4.06亿股
、3.76亿股、3.52亿股 、3.35亿股。

　　值得关注的是，除港股市场内部资金流向改善外 ，在美股上市的港股相关标的近期走势同样较好 。从美股情况来看，美东时间6月26日至8月3日
，阿里巴巴
、腾讯控股-ADR、百度集团 、美团-ADR呈现震荡上行走势，上述个股期间涨幅分别为33.90%
、17.17%、8.72% 、41.70%
。

　　近来 ，随着南向资金持续回流
、港股主要指数企稳回升以及海外上市中概股表现改善
，市场风险偏好正在逐步修复。从资金布局方向来看，科技、消费 、金融等板块依然是资金关注重点 ，核心资产或仍是后续港股行情演绎的重要方向 。

　　关注资金方向与结构性机会

　　随着外资流向出现边际改善
，港股市场资金面迎来积极变化，市场对于后续行情演绎及行业配置方向的关注度持续提升。

　　中信证券海外策略首席分析师徐广鸿表示 ，2026年二季度以来
，外资从持续净流出转为持续净流入港股市场，是推动本轮港股上行的核心边际增量 ，外资流动方向对研判行情节奏与行业配置具有指导意义
。

　　从资金流向与行业表现来看
，徐广鸿认为，当前外资持续净流入但股价尚未充分演绎的行业主要包括软件、消费电子
、汽车零部件等；而黄金、金属 、制药等行业则出现股价存在透支迹象
、外资持续净流出的情况。

　　业内人士认为 ，资金面变化或成为后续港股行业轮动的重要观察指标 。

　　对于港股后续走势，机构观点整体趋于谨慎乐观
。国元世界 研究团队认为
，板块轮动仍将延续，港股反弹仍有待资金进一步确认。短期内 ，中国人民银行继续释放适度宽松及增量政策信号
，有望对市场情绪形成支撑；同时，恒生指数估值仍处于相对合理水平 ，国内互联网和消费科技板块也具备一定超跌修复空间 。

　　不过
，国元世界 研究团队表示，海外AI基建交易进入财报验证期 ，中东局势及能源供应风险仍可能扰动油价、利率和市场情绪
，外资配置意愿以及国内内需修复情况仍需进一步改善，叠加美联储降息预期变化等因素 ，可能对港股估值修复形成一定压制
。因此
，虽然港股大幅下行空间相对有限，但趋势性上涨条件仍未完全成熟 ，短期或继续维持“指数震荡 、板块轮动 ”的运行特征。

　　从中长期配置角度看，部分机构对港股后续表现仍持积极态度 。交银世界 研究团队认为
，港股具备进一步上行基础
。恒生指数和恒生科技指数在6月调整后，7月均触底反弹 ，受益于流动性回升
、估值修复和盈利改善
，未来市场或具备进一步上行空间。

　　在具体配置方向上，交银世界 研究团队建议采取“哑铃型”结构 ，其认为两端资产均具备独立催化因素 。该团队表示
，在再通胀和AI科技叙事背景下，哑铃两端均具备结构性上行驱动 ，组合整体在不同市场环境下均具备较强弹性
。

　　其中
，一端是高弹性的科技成长资产，包括互联网平台、AI应用 、云计算
、半导体产业链、消费电子和智能汽车产业链 ，受益于AI渗透率提升 、大模型商业化加速以及国产化带来的长期政策红利；另一端则是再通胀受益及现金流稳健资产
，包括能源
、材料（铜铝等金属上游资源企业）和金融板块，受益于大宗商品费用 上行、企业盈利修复以及中国资产重估带来的估值提升。

（文章来源：中国证券报）